比特币价格的交易价格处于很少有分析师预期的水平。本周到期的45亿美元期权是否有助于改变这一趋势?1 月 18 日，比特币 (BTC) 价格在 50 天内首次跌破 40,000 美元的支撑位，而即将于 1 月 26 日到期的 45 亿美元 比特币的 月度期权可能是下跌趋势是否会持续的关键。奇怪的是，美国股市在1月22日创下历史新高，这表明阻碍比特币表现的因素不太可能与宏观经济形势有关。

GBTC ETF资金流出引发看跌情绪

一些分析师认为，大部分抛售压力来自灰度GBTC自1月11日转换为现货交易所交易基金(ETF)以来，该基金经历了大量资金流出。该工具拥有超过250亿美元的资产，尽管自2015年以来一直以信托基金的形式上市，但其投资者此前无法要求赎回。

比特币影响者 @alanbwt 将 X 社交网络上的情况描述为“比特币历史上最大的领先优势”，考虑到 Grayscale 的 GBTC 以 270 亿美元的市值进入 1 月 11 日，而富达、贝莱德、Bitwise 和其他竞争者不得不从头开始。然而，Grayscale 选择了每年 1.5% 的管理费——远高于其现有公司——引发了对 GBTC 股票的抛售压力。

自 1 月 12 日现货 ETF 交易首次亮相以来，比特币的下行空间恰逢美国 2 年期国债收益率触底 4.12%。从那时起，投资者不再寻求固定收益的保护，因为收益率飙升至目前的4.39%，标志着3个月走势的逆转。据雅虎财经(Yahoo Finance)报道，最可能的解释是最近的经济指标，该指标表明“美联储(Fed)可能不会像之前预期的那样尽快转向限制性较小的姿态。

美联储是否会在未来几个月开始降息的答案取决于1月25日公布的第四季度国内生产总值(GDP)数据和1月26日公布的个人消费支出指数(PCE)通胀数据。不幸的是，对于比特币投资者来说，利率保持在高位的时间越长，投资者寻求大宗商品敞口的动力就越小——例如，股票往往会支付股息。

从本质上讲，比特币投资者将不得不等到UTC时间上午8：00才能得出结论，多头是否真的仅仅基于现货ETF批准后价格反弹的预期，就已经吹掉了价值数十亿美元的看涨(买入)期权。

数据显示，多头对现货ETF的批准过于乐观

1 月 26 日到期的期权的未平仓合约为 45 亿美元，但由于交易员预计价格水平将达到 42,000 美元甚至更高，最终金额将大大减少。从 1 月 11 日到 1 月 22 日，比特币价格意外回调了 15%，这让看涨的投资者措手不及，这从 Deribit 比特币期权利率图表中可以看出。

Deribit 的 0.55 BTC 看跌期权与看涨期权比率反映了 24.2 亿美元的看涨(买入)未平仓合约和 13.2 亿美元的看跌(卖出)期权之间的不平衡。芝商所比特币期权在总6.5亿美元的未平仓合约中呈现出相似的比率，而欧意易易交易所的看涨期权和看跌期权之间的关系更为平衡，总风险敞口为2.9亿美元。最后，Bybit 和 Binance 在 1 月 26 日到期的 BTC 期权中共持有 2.9 亿美元的未平仓合约。

从长远来看，如果比特币的价格在 1 月份的月度到期时交易价格为 39,900 美元，那么这些看涨(买入)期权中只有价值 5500 万美元。之所以出现这种差异，是因为如果 BTC 在到期时交易价格低于该水平，那么以 40,000 美元或 42,000 美元购买比特币的权利将毫无用处。同时，40,000美元或更高的看跌期权为2.7亿美元;因此，1 月 26 日的 BTC 期权可能为空头施加短期压力提供了相当大的机会。